5年后，遛狗奇虎360在纽交所的上市，鼎晖创投暴赚2亿美元。

   然而，变身投资就是投人。换句话说，脚踩一个时代过去了，鼎晖投资错过了最好的时间点。

显然，空掉在股权投资的道路上越走越远的鼎晖投资早已不是当年的鼎晖投资。当企业进行破产清算时，入下优先债务提供者首先得到清偿，其次是夹层资本提供者，最后是公司的股东。据相关LP透露，水道在鼎晖投资组建成长基金的时候，水道一个真实的场景是，鼎晖投资曾被LP质疑，他们是否还能看懂早期项目?一个客观现实是，伴随着90后进入职场，甚至在90后的投资经理都已经当道的互联网投资圈，鼎晖创投在众多合伙人离职且没有新鲜血液注入的情况下，鼎晖投资已经离这个时代越来越远，相继错过斗鱼、B站、滴滴等多个项目，也远离了主流VC阵营。

鼎晖创投在众星捧月当中崛起，遛狗也同时随着这些人的离去而散开。话说回来，变身夹层及信用投资的本质依旧是债，属于固定收益类投资，与纯PE投资相差甚远，只不过换了一个名头而已。

另外一个对比则是，脚踩鼎晖文化产业基金正在火热募集当中，脚踩但是其募集的渠道却是通过信托，以100万起的规模融资，而按照正常一流基金的募资方式，在同类型顶级基金当中，对于LP的投资门槛为1000万或者3000万起。

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招股书数据显示，水道截至2014年、水道2015年末和2016年末，公司存货分别为5745.71万元、5437.59万元和1.33亿元;同期应收账款余额分别为1.28亿元、2.28亿元和3.46亿元，占当期营业收入的比例分别为33.50%、36.86%和44.77%。document.writeln('关注创业、遛狗电商、站长，扫描A5创业网微信二维码，定期抽大奖。

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